大家好，转眼假期就结束(shù)了，泰勒小区(qū)都没出(chū)一直在加班(bān)，这(zhè)个长假，国(guó)内旅游消(xiāo)费爆了，而海外有(yǒu)爆了，不过是爆雷。按照惯例(lì)，我们梳理(lǐ)一下重大消息(xī)，以及(jí)券(quàn)商老师们的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中央政(zhèng)治局会议定调！

　　中(zhōng)共中央政治局4月28日召(zhào)开会议，分(fēn)析研(yán)究(jiū)当前经济形(xíng)势和经济(jì)工作。中共中央(yāng)总书(shū)记习近平主持会议。会议认(rèn)为，今年以来，在以习近平同志(zhì)为(wèi)核心(xīn)的党中(zhōng)央坚强领导(dǎo)下，各地(dì)区各部门更(gèng)好统筹国内国际(jì)两个大局，更好统筹疫情防(fáng)控和经济社会发展，更好统(tǒng)筹发(fā)展和安(ān)全，我国疫情防(fáng)控取得(dé)重大决定性胜利，经济(jì)社会全面恢复(fù)常态化运行，宏(hóng)观政策(cè)靠前(qián)协同发力，需求收缩(suō)、供给冲击、预期转弱三重压(yā)力(lì)得(dé)到缓解，经(jīng)济增长好于(yú)预期，市场(chǎng)需求逐步(bù)恢复(fù)，经济发展呈现回升向好态势(shì)，经济运(yùn)行实现良好开(kāi)局。

　　会(huì)议(yì)指(zhǐ)出，当前我国经济运行好转主要是恢复性的(de)，内(nèi)生动力还不强，需求仍然不足，经济转(zhuǎn)型升级面临(lín)新的阻力，推(tuī)动高质量发(fā)展仍需(xū)要(yào)克服不少困难挑战(zhàn)。

　　此外(wài)，会议重申(shēn)对刚性(xìng)和改善性住房需(xū)求的(de)支持，强(qiáng)调做好保交(jiāo)楼、保民生、保稳定工作，促进房地(dì)产市场(chǎng)平稳健康发展(zhǎn)。同(tóng)时，会(huì)议还(hái)提出，在超大特(tè)大城市积极(jí)稳步推进(jìn)城中村(cūn)改造和“平急两(liǎng)用”公共基础设施建设(shè)等(děng)。

　　2、国家统计局(jú)：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家(jiā)统计局消息(xī)，4月份(fèn)，制造(zào)业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月(yuè)下降2.7个百分点，低于(yú)临界点，制造业景气水平回落。

　　3、美国第一共和(hé)银行被(bèi)正式接管(guǎn)

　　在勉强支撑了两个月后(hòu)，风雨飘摇的(de)美国第一共和(hé)银行终究还是(shì)没能(néng)逃脱(tuō)倒闭并被接管收购的(de)命运。美国(guó)加州金(jīn)融保护与创新部(bù)（DFPI）周一(yī)表示，监管(guǎn)机构已接管了(le)第一共和(hé)银行，这(zhè)是本轮美国银行业危(wēi)机中第四家倒下的(de)银行，同时也是(shì)美(měi)国历史(shǐ)上(shàng)第二大的破产(chǎn)银行。

　　4、今(jīn)年(nián)五一假期国内旅游出(chū)游2.74亿人次(cì)，同比(bǐ)增长70.83％

　　经文化和旅游部数据中心测算，全国国(guó)内旅(lǚ)游出游合计2.74亿人次(cì)，同(tóng)比增长(zhǎng)70.83％，按(àn)可比口径恢复至2019年同期的119.09％；实现国内旅游(yóu)收入1480.56亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)128.90％，按可比(bǐ)口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄(é)新社报(bào)道，当地文章千古事得失寸心知是谁的诗句名句，文章千古事 得失寸心知是谁的名句时间5月3日凌晨，乌克兰试图用(yòng)无人机袭(xí)击(jī)克里姆林宫。

　　据报道，当晚两架无人(rén)机瞄准了克里姆林宫，俄军(jūn)方和特(tè)种部队及时采取行动，并使用电子(zi)对抗系统，使这两架无人机出现(xiàn)异常，未能达(dá)到袭击目的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普京没有因袭击(jī)受伤，其工作日程(chéng)将照常进行。 掉落的(de)无人机(jī)碎片也没有造成人员(yuán)伤(shāng)亡(wáng)。

　　俄总统新(xīn)闻(wén)秘书(shū)佩斯科夫称，乌(wū)克(kè)兰(lán)无(wú)人机试图发动袭击时普京不在克里姆林宫(gōng)中。 他表示(shì)，普京3日在(zài)位于莫斯科州的新奥(ào)加廖沃(wò)官邸工作。

　　俄罗斯总统(tǒng)新(xīn)闻处表示，俄方保(bǎo)留(liú)在合(hé)适的(de)时间和(hé)地点(diǎn)采取回应(yīng)措(cuò)施的权(quán)利。

　　另据俄新社5月3日(rì)报道，俄罗(luó)斯首都莫(mò)斯科自当日起禁止放飞无人机，经政府批准的(de)除外。 莫斯科市长索比亚宁表示(shì)，这一(yī)决定是为了防(fáng)止未经授权使用无人机，避(bì)免(miǎn)妨碍执法机构的工作。

　　据法(fǎ)新社当地时间3日报道(dào)，乌克兰方面表示“没有参与”对克里(lǐ)姆林(lín)宫(gōng)的无人机袭击。

　　另据俄(é)罗斯《生(shēng)意人报》网站(zhàn)消息，针对无人(rén)机试图(tú)袭击俄罗斯(sī)克里姆林宫一事，乌总统新闻秘书谢(xiè)尔盖？尼基福罗(luó)表示，乌方没有(yǒu)关于袭击的信息。

　　据(jù)俄新社3日(rì)报道，俄罗斯国家杜马议员米哈伊尔·谢列梅特接(jiē)受该媒体采访(fǎng)时(shí)，呼吁俄军对乌(wū)克(kè)兰总(zǒng)统泽连斯基位(wèi)于基辅的官(guān)邸进行导弹(dàn)打击(jī)，作(zuò)为对乌方企图使(shǐ)用无人(rén)机袭(xí)击克宫的(de)回应。

　　十大券商最新(xīn)研判

　　1、中信证券：从失(shī)衡到平稳，布局业(yè)绩驱动(dòng)的(de)五月行情

　　4月A股(gǔ)经历了AI主题行情诱发的(de)过度博弈和(hé)心态(tài)失衡，市场大幅动(dòng)荡。进入5月，国内的经济、政策和外部环境(jìng)相比4月(yuè)继续不断改善，投(tóu)资者(zhě)对经济的预期将在微观(guān)体(tǐ)验、宏观数据、A股业绩三个层(céng)面实现统一，投资者(zhě)心态(tài)也(yě)将逐步从短(duǎn)暂(zàn)失衡趋向平(píng)稳，市场依然处于(yú)全年第二个关键做多窗(chuāng)口，财报季结束(shù)后，市场(chǎng)将步入业绩驱动的行情阶段(duàn)，配(pèi)置思路(lù)上建议坚持高切(qiè)低，关注上半年景气(qì)持续(xù)改善的品(pǐn)种。

　　首先(xiān)，政治局会议提振市场信(xìn)心，扩内(nèi)需仍是着力重点，政策预期(qī)回归理(lǐ)性，经济内生动能稳步修复，并(bìng)将得到同比和高频数据验证；外部流动性拐点明确，美(měi)国银行业风(fēng)险不断发酵，但预(yù)计对A股实质(zhì)影响十分有限。其(qí)次，财报季数据显示，A股(gǔ)业绩跨(kuà)年(nián)筑底特征明(míng)显，全年逐(zhú)季改善的趋势显(xiǎn)现，其中行业的(de)结构性亮(liàng)点日益清晰，经(jīng)济预期5月将(jiāng)在微观体验、宏观(guān)数据、A股业绩(jì)三(sān)个(gè)层面统一，夯(hāng)实市场上行基础。最后，预计5月A股仍处于今年第二(èr)个关(guān)键做(zuò)多(duō)窗口中，并(bìng)将步(bù)入业绩驱动(dòng)的行情阶段(duàn)，投资者(zhě)心态由短暂失(shī)衡(héng)趋向平稳。

　　配置上(shàng)，建议紧扣业绩主线，重点(diǎn)布局医药(yào)、数字(zì)经济和“一带一(yī)路”板块中有业绩亮点的品种，以及其他板(bǎn)块中一季度业绩(jì)明显改善，且在二季(jì)度有望持续的细分行(xíng)业。

　　2、中金策略：节后A股有(yǒu)望相比全球市(shì)场显现相对韧性

　　中金策略(lüè)团队(duì)5月3日(rì)表(biǎo)示(shì)，节后A股有望相比全球市场显(xiǎn)现相对韧性。主要基(jī)于(yú)：1）经济(jì)复苏(sū)势头尚不稳固，政策有望延续(xù)稳中(zhōng)求进基调。2）上(shàng)市公司业(yè)绩低迷期已(yǐ)过(guò)。3）海外风险需要密切关(guān)注，如若应(yīng)对得当，对A股影响可(kě)能有(yǒu)限。上述因素结(jié)合(hé)当前A股市场整(zhěng)体估值水平(píng)不高仍处于(yú)历史中低位，A股节后两个交易日(rì)虽受(shòu)节假(jiǎ)期间的事件性因素影(yǐng)响可(kě)能有所波动，但对(duì)后市(shì)整体(tǐ)表(biǎo)现不用过于(yú)谨慎(shèn)，当前位置市场(chǎng)机会仍大于风险。

　　3、中信建投策略：耐心等(děng)待(dài)，低位(wèi)把握

　　一季度全(quán)A营收增(zēng)速等指(zhǐ)标(biāo)仍在探底，五一出(chū)行恢复亮眼，但制造(zào)业PMI已露出疲态，海外(wài)处(chù)于多(duō)事之秋，高利率环境下美(měi)国银行风险事件频发(fā)，衰退(tuì)风险上升。市场处(chù)于再(zài)平衡(héng)期(qī)，低位把(bǎ)握再布局机会(huì)；短(duǎn)期(qī)结(jié)构上关注(zhù)在低位资产中寻找景气(qì)稳定或好于预期(qī)方向，中期线(xiàn)索在于(yú)科技周期与复苏链中的弹性方向。行业重点关注：医药、传(chuán)媒(méi)、通信、餐饮(yǐn)链（预制菜、啤酒）、军工、新能源等。主(zhǔ)题重点关注：一带(dài)一路、数据要素等。

　　4、海通策略：均(jūn)衡以待

　　①22/10以来是牛市初期(qī)，对比历史(shǐ)，这次牛市(shì)第一(yī)波上涨的结构分化更显著(zhù)。②牛市初(chū)期类似春天(tiān)，市场有所(suǒ)反复很正常，短期政策和业绩因素(sù)影(yǐng)响(xiǎng)下，行业或更(gèng)均衡。③数(shù)字(zì)经济(jì)是全年主线(xiàn)，后(hòu)续(xù)或依据基本(běn)面去伪存真，阶段性(xìng)关(guān)注复苏的(de)部分(fēn)消费。

　　5、波动率已经回归 | 民(mín)生(shēng)策略(lüè)

　　往(wǎng)后看(kàn)，核心资产、海外映射的科技和大宗商品都将被(bèi)海外逐级放大的(de)宏观波(bō)动所影响。我(wǒ)们的资源+重资产组合短期驱动逻辑建议(yì)以“红利(lì)+中特估”为主(zhǔ)导，以等(děng)待通胀逻辑的回归。重资(zī)产国企（炼厂、建(jiàn)筑(zhù)、钢铁）资(zī)源类企(qǐ)业(yè)（煤炭(tàn)、油(yóu)、金、铜），交通运输（油运、干散运、港口、公路）；近(jìn)期(qī)场(chǎng)景消费正在展现出成为未来经济(jì)增长新(xīn)动(dòng)能的(de)潜力，推荐中低端消费、县域消(xiāo)费；以“宁组合”为代表的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策(cè)略：五(wǔ)一(yī)前后市场表现如何？行业胜率如何？

　　参(cān)考过去13年（2010-2022），五一节后市场(chǎng)上涨概率(lǜ)较节(jié)前明显提升。以全A指数(shù)为代表，节前(qián)1周(zhōu)、1个月(yuè)指数(shù)大多震(zhèn)荡调(diào)整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨(zhǎng)概率(lǜ)则大幅上升至38.5％、46.2％。分(fēn)行业看，五一(yī)节后1周国防军工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率(lǜ)较高，而节后1个月(yuè)食品饮(yǐn)料（76.9％）、医药生(shēng)物（69.2％）、家用电(diàn)器(qì)（69.2％）、有色金属(shǔ)（69.2％）胜率(lǜ)较高(gāo)，食品饮(yǐn)料（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算(suàn)机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨(zhǎng)幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全球大类资产波(bō)动以及背后(hòu)释(shì)放(fàng)的信(xìn)号

　　国内复(fù)苏(sū)延续，支撑A股指数(shù)震荡上(shàng)移。从(cóng)“五一(yī)”前后大类资产表现(xiàn)来看，全(quán)球主要权益(yì)市场及原(yuán)油等大(dà)宗商(shāng)品走弱，美债收(shōu)益率下(xià)行，黄金价(jià)格走强，表明海外(wài)市(shì)场“衰退交易”有所(suǒ)升温。美欧一(yī)季(jì)度(dù)经济(jì)增(zēng)速(sù)不及(jí)市场(chǎng)预期，美国银行业危机和两(liǎng)党债务上限博弈使(shǐ)得海(hǎi)外风险偏好有(yǒu)所回落，同(tóng)时(shí)也(yě)促使美(měi)联(lián)储更快转(zhuǎn)向鸽(gē)派。

　　回(huí)顾假期(qī)消费(fèi)数据，国内服务消费(fèi)大幅回升，但地产(chǎn)销售(shòu)复苏偏缓，4月制(zhì)造业PMI回落也表明国内经济(jì)仍(réng)处(chù)于复苏早(zǎo)期。4月政治局会议强调“当前经济运行好转主要(yào)是恢复性的，内(nèi)生(shēng)动力(lì)还(hái)不强，需求(qiú)仍然(rán)不足”，因(yīn)此(cǐ)总(zǒng)量政策收(shōu)紧(jǐn)风险不大，企(qǐ)业盈(yíng)利上行将支撑A股指(zhǐ)数震荡上移(yí)。结构上，政(zhèng)治局(jú)会议首(shǒu)提“重(zhòng)视通(tōng)用人(rén)工智(zhì)能发展”，全(quán)球(qiú)产(chǎn)业催化和(hé)国(guó)内(nèi)政策驱动的数(shù)字经济行情或反复(fù)活跃。

　　8、战术调(diào)整何(hé)时结束？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指数整(zhěng)体(tǐ)是震(zhèn)荡下(xià)行的，是去(qù)年(nián)底熊市结(jié)束(shù)后，指数的第(dì)一(yī)次长时间回撤，可以类比历史上(shàng)牛市第一年中(zhōng)的战术性调整（2013年(nián)2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是牛市第一(yī)年(nián)中的第(dì)一(yī)次(cì)战术(shù)性回(huí)撤(chè)，时间约2个(gè)月，起始和结束的(de)拐(guǎi)点，均与(yǔ)高频经济指(zhǐ)标和预期的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体(tǐ)时间是3个(gè)半(bàn)月，由于经济比2016年弱很多，所(suǒ)以主跌阶段完成后还出(chū)现了2个月(yuè)的底部震(zhèn)荡，整体回撤持续(xù)的(de)时间(jiān)比2016年更久(jiǔ)。

　　今(jīn)年3月以来(lái)，股市、债市和商品(pǐn)市场的表现，均(jūn)表明资(zī)本市场对经济的(de)判新偏向认为Q1的(de)经济回(huí)升可能不会持续太(tài)久(jiǔ)，或者至少Q2可能不(bù)会持(chí)续。从最新的PMI数据来看，4月份确实出现了较为明显的下降。这一下降(jiàng)背(bèi)后(hòu)我们认(rèn)为(wèi)可能主要有两个(gè)短期原(yuán)因:（1）每年(nián)4月(yuè)PMI数据均会季节性回(huí)落；（2）根据历史经(jīng)验，疫(yì)情后第一个季度经济数据最容易恢复，4月开始经济进入疫后第二个季度。PMI数据、商(shāng)品(pǐn)价格、海外经济担心(xīn)等因素，可(kě)能(néng)会让(ràng)4-5月的经济(jì)数据(jù)很难超预期(qī)。由(yóu)此(cǐ)导致这一次市场的战(zhàn)术调整虽然可能(néng)已经完(wán)成大部分，但(dàn)由(yóu)于缺乏数据改善，可能还需要震荡(dàng)磨底。

　　9、财通策(cè)略：第(dì)五(wǔ)次“赛道(dào)大(dà)切换”

　　我们或(huò)已正站在新一轮(lún)牛市(shì)起点之上，短期的迷雾掩盖(gài)不(bù)了长期的坦(tǎn)途，把握“上证50高股息央国(guó)企+科创50赛道大切换”。5月的迷雾在增加：回(huí)落的(de)PMI和(hé)长端利(lì)率、反(fǎn)复的(de)美联储、激烈的中美摩擦、偏弱的一季报业(yè)绩(jì)；但中(zhōng)期(qī)的坦途较为明确(què)：经济温和复苏、美(měi)联储(chǔ)年内结束(shù)加息、A股市场(chǎng)估值(zhí)极低、产业(yè)趋势明确、机(jī)构(gòu)赛道大切换向TMT。看(kàn)长做短(duǎn)，如(rú)何应对短期迷雾？5月建(jiàn)议重点关注上证50高股息央国企，央(yāng)国(guó)企指(zhǐ)数和ETF后续将发行、迎来增量资(zī)金行(xíng)情，高股息(xī)组(zǔ)合在经(jīng)济偏弱、利率下行环境(jìng)下获取超额收益（13只被指(zhǐ)数集中覆盖的(de)高股息央(yāng)国企见正(zhèng)文）。此外(wài)Q1基金持(chí)仓呈(chéng)现(xiàn)机构赛道的第五(wǔ)次大(dà)切换（切向TMT方(fāng)向），如果TMT方向在5月有明显调整，是进一步加配的良(liáng)机，其中以科(kē)创50方向(xiàng)最(zuì)为关键。若美联储能够(gòu)在5月完成最后一(yī)次(cì)加息，中美摩(mó)擦有所缓和(hé)，将极大地利于新(xīn)兴(xīng)市场（A股(gǔ)和港股(gǔ)）、尤其成长股(gǔ)表现(xiàn)。

　　10、招商策略：盛夏攻(gōng)势(shì)，科创再起

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