随着一季(jì)报披露完毕(bì)，有(yǒu)着“专业(yè)买手”之(zhī)称的公募FOF最新持仓(cāng)随(suí)之(zhī)出炉。

　　Wind数据(jù)统计显示，华(huá)商(shāng)新趋势优选、易(yì)方达科瑞(ruì)、易方达(dá)供给改(gǎi)革三只基(jī)金是全市场公募FOF一季(jì)度(dù)持有只数最多的权益基(jī)金，相比去年四季度，易方达供给改革取代融通(tōng)健康产业(yè)，新(xīn)进(jìn)FOF“最爱”权益(yì)基金前(qián)三名(míng)。

　　从调(diào)仓(cāng)变动(dòng)上看，部分公募(mù)FOF继续超(chāo)配权益资产，并偏向(xiàng)成长(zhǎng)风格基金(jīn)，有的对阶段性涨幅过快的行业做了(le)减仓，增加了部分业绩(jì)和估值匹配合理的行(xíng)业。

　　谈及(jí)后市(shì)，多位FOF基金经理认为，中期维持对权益资产的乐观，国内(nèi)宏观经济处于(yú)底部向上修复的状(zhuàng)态，且(qiě)市(shì)场估(gū)值(zhí)压力(lì)仍较小，战略上将推(tuī)动 A 股(gǔ)的上涨。结构上主要(yào)关注以下条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以及(jí)美债利率定价(jià)资产估(gū)值修复等(děng)。

　　华商新趋(qū)势优选、易方达科(kē)瑞、易方达(dá)供给改(gǎi)革(gé)

　　最受公募(mù)FOF青(qīng)睐(lài)

　　随(suí)着(zhe)公募基金旗下一季(jì)报披露，FOF基金(jīn)经理新(xīn)一季的基金配置清单也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势优(yōu)选在一季度末获26只公募FOF重(zhòng)仓买入，从数量上看(kàn)，是目前公募FOF买入(rù)数量(liàng)最多的权(quán)益基(jī)金，这也是(shì)华商(shāng)新趋势优选第二个(gè)季度(dù)坐上(shàng)公募基(jī)金“团(tuán)购”榜(bǎng)首，去年末是与融通健(jiàn)康产业并列首位。在此(cǐ)之前，则由海富通改革驱动连续第五(wǔ)个(gè)季度霸榜。

　　具体(tǐ)来(lái)看，平安盈禧均衡配置1年持有、平(píng)安养老2035、富国智(zhì)优精(jīng)选3个月持有等基金在一季(jì)度(dù)均重点(diǎn)配置华商新趋势(shì)优(yōu)选基金，其中(zhōng)更有包(bāo)括平安盈禧均衡配置1年持有、平安养老203亢可以加什么偏旁变成什么字，亢这个字可以加什么偏旁5、富国(guó)智(zhì)优精选3个月持有、嘉(jiā)实养老2050五年、嘉实养老2040五年等基金将华(huá)商新趋势优选(xuǎn)作为前(qián)三(sān)大(dà)重仓基金。

　　不过，从持仓(cāng)数(shù)量上(shàng)看，一(yī)季度末公募FOF合计持有华商新趋势优选(xuǎn)基(jī)金份(fèn)额4995.19万(wàn)份，相比去年末增持了17.62万份，持有华商新趋势优(yōu)选的FOF基金数量则相(xiāng)比去年末增(zēng)加了(le)5只。

　　据(jù)相关资料介绍，华商(shāng)新趋势(shì)优选基金成立于2015年5月14日，基金经理周海栋(dòng)过往长期以(yǐ)成长(zhǎng)风格著称，截止今年一季度(dù)末，成(chéng)立以来收益率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名同类(lèi)基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三季度重仓持有易方(fāng)达科(kē)瑞，合计持有份额1.74亿(yì)份，相比(bǐ)去(qù)年末持有的(de)FOF基金只数增(zēng)加了6只，环(huán)比(bǐ)减持8437.61万份。据悉(xī)，易方达科瑞基(jī)金经理杨嘉(jiā)文擅长逆势投资，关注估值被错杀的个股，对于基本面坚固或(huò)出现好转(zhuǎn)信号的(de)公司(sī)敢于重(zhòng)仓(cāng)买入。

　　易方达供给改革在一季度新进公(gōng)募(mù)FOF买入只数榜前三。Wind数据显示，共有(yǒu)20只公募FOF三季度重仓持(chí)有易方(fāng)达供给改革(gé)，合计持有份(fèn)额1.90亿份，相比去年(nián)底(dǐ)持有的(de)FOF基金只数增加了13只，环比增(zēng)持了1.29亿份。据悉，易方(fāng)达供给改革基金(jīn)经(jīng)理杨(yáng)宗(zōng)昌是(shì)化学博士，有过多年化(huà)工研(yán)究经(jīng)验，他坚持(chí)在熟悉的行(xíng)业内把握投(tóu)资机会，并通过(guò)努力不断扩(kuò)大能力圈(quān)，目前行业配(pèi)置(zhì)更(gèng)趋均衡。

　　从增(zēng)持榜单来(lái)看，据Wind数据统(tǒng)计，被动指数基金(jīn)增持前三(sān)“花落华泰柏瑞中(zhōng)证光伏产业ETF、广(guǎng)发中证全指信息(xī)技术ETF、华(huá)夏恒生科技ETF；灵(líng)活配置混合基金中，汇添(tiān)富科技创新、易方达供给改革、易方达(dá)新兴成长位列(liè)增(zēng)持份额前三；偏股(gǔ)混(hùn)合基(jī)金(jīn)增持前(qián)三则被易方(fāng)达信(xìn)息(xī)产(chǎn)业、财通资管健康产业、中欧碳中和占(zhàn)据；股票基(jī)金(jīn)增持(chí)前三(sān)分(fēn)别为中欧信息(xī)产业、汇添富外延增长主题、华夏智胜先锋(fēng)；平衡(héng)基金增持前三则是交银定期支付(fù)双息(xī)平衡、摩根双(shuāng)核平衡(héng)、易(yì)方达平稳增长(zhǎng)；偏债(zhài)混(hùn)合基金(jīn)增(zēng)持前三依次为(wèi)易方达安盈回报、安信民稳增长、创金(jīn)合信鑫祺。

　　权益仓位偏向成(chéng)长风格

　　减持(chí)涨幅过(guò)高行业(yè)配置比(bǐ)例(lì)

　　一季(jì)度A股市场整体(tǐ)表现相对较好，但(dàn)行业分化较大。受益于数字(zì)经(jīng)济(jì)政策的提振与人工智能主题的不断发酵(jiào)，科技板(bǎn)块涨幅较大；而(ér)地(dì)产和新能源等板块表现较(jiào)弱。从一季(jì)度披(pī)露的情(qíng)况上看，部分FOF基金经(jīng)理继续超配权益仓位，并向成长风格(gé)偏移，也有部分FOF基金经(jīng)理在一季(jì)度末(mò)对涨幅(fú)过高行业基金(jīn)进行了(le)减仓， 增加(jiā)了部分业绩和估值匹配合理的(de)行业。

　　长期业绩领先(xiān)的(de)兴(xīng)全(quán)安泰平衡养老FOF基(jī)金经理林国怀(huái)在一季报中表示(shì)，本季度(dù)基金主要进行以(yǐ)下操作：1、持续维持权益资产(chǎn)的仓位略高于权益(yì)配(pèi)置(zhì)中枢(shū)；2、逐步提升(shēng)组合(hé)中成长型基(jī)金的配置比例，同时适度降低价值(zhí)型基金的(de)配置比例；3、逢高减持部分转(zhuǎn)债(zhài)品种，增加(jiā)其(qí)他确定性较高的绝(jué)对收(shōu)益或相对(duì)收益基金(jīn)品(pǐn)种；4、继续根据既定的策略(lüè)参与股票定增、大宗交易等投资机(jī)会，减持解禁的股票(piào)。

　　组合(hé)风格上，目前(qián)权益(yì)部分依然保持(chí)略超配价值风(fēng)格，但偏离幅度已显著下降，保(bǎo)持(chí)一贯的“略偏左侧”和“适度均(jūn)衡”的(de)配置策略(lüè)，通过积极挖(wā)掘(jué)市场上相(xiāng)对收益和绝对收(shōu)益(yì)的(de)投资机(jī)会不断(duàn)增(zēng)厚组合收益(yì)，通过“多资产、多策(cè)略”的方式来平滑(huá)组(zǔ)合波动，努力(lì)将(jiāng)该(gāi)基(jī)金呈现为“相对稳定的(de)‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法’特(tè)征”。

　　从一季(jì)度(dù)持仓(cāng)亢可以加什么偏旁变成什么字，亢这个字可以加什么偏旁上看(kàn)，富(fù)国城(chéng)镇发(fā)展、博(bó)时(shí)标(biāo)普500ETF新进兴全安(ān)泰前(qián)十(shí)大(dà)重仓基金，富(fù)国信用债(zhài)、万家(jiā)安弘(hóng)淡出前十(shí)大之列。

　　“在年初的时(shí)候，基金经理对(duì)全(quán)年市场的(de)主(zhǔ)线判断不是(shì)很清晰(xī)，因(yīn)此(cǐ)组合整体上除(chú)了(le)向小市值成(chéng)长风格(gé)有一定偏离外，其他(tā)方面没(méi)有明显的偏(piān)离，整体上比较均衡。随着近期政策方向的(de)明朗，基金经(jīng)理对今年全(quán)年股(gǔ)票(piào)市场的(de)主要方向逐渐有了较(jiào)明确的判断，在操作上，本基金(jīn)在(zài) 1 季度，逐渐增(zēng)加了(le)低估值价(jià)值风格基金和股票，以及与数字经(jīng)济(jì)相关的(de)基金和股票(piào)，未来计划视相(xiāng)关板(bǎn)块的估值水平变化做动态调(diào)整。”华夏养(yǎng)老2045三年基金经理许利明表示。

　　中欧预见养(yǎng)老2035三年今(jīn)年(nián)一季度(dù)的(de)主要持仓仍(réng)然坚(jiān)持长期(qī)资产配(pèi)置策略，但继续(xù)对(duì)部(bù)分(fēn)主动权益(yì)基金进(jìn)行(xíng)了分散和优化，在一季度股票市场整体(tǐ)小幅上涨(zhǎng)但行业之间分(fēn)化巨大的市(shì)场中，基(jī)于(yú)对长期(qī)基本面、行业景气度、估值(zhí)、性价比等的(de)判断，对行业风格的持仓结(jié)构进行了小幅(fú)调整，减持部(bù)分涨幅较高的(de)行业基金，增(zēng)持部分短期(qī)表(biǎo)现较差的行业基(jī)金(jīn)。

　　年内表现(xiàn)领先(xiān)的(de)平安养老2045一季报中表示，报告(gào)期内，基金整体(tǐ)保持中(zhōng)枢附近的权益仓(cāng)位，但内部结构有所调整。债券方面(miàn)，适当增加固(gù)收仓(cāng)位的弹性(xìng)，其他以现金管(guǎn)理(lǐ)为主(zhǔ)；权益方面，基于不同(tóng)板块的基(jī)本面和(hé)估值(zhí)性价(jià)比，略(lüè)加仓港股基金，减仓美股(gǔ)基(jī)金，A 股减仓(cāng) TMT 持仓兑现部分(fēn)收益。整体而言，通过动(dòng)态再平衡，保持组合处于稳健(jiàn)均(jūn)衡(héng)状态(tài)，重(zhòng)点关注(zhù)一(yī)季报超预期的方向(xiàng)。

　　易方达汇诚养(yǎng)老1季(jì)度适度降低了(le)深度价值和价值质(zhì)量(liàng)等偏(piān)价值策(cè)略的基金(jīn)的超(chāo)配比例，继续(xù)超配偏小(xiǎo)盘风格的(de)基(jī)金，适度增(zēng)加了偏成(chéng)长(zhǎng)策略的基金(jīn)的配置比例。在行(xíng)业(yè)方面，TMT等(děng)科技(jì)行业经历过去(qù)几年(nián)的大幅调(diào)整(zhěng)，处(chù)于(yú)“三低”类资产（景气周期低(dī)位、低估(gū)值、低拥(yōng)挤度）的范畴(chóu)，1季度逐(zhú)步加仓(cāng)了(le)偏科技成长策略(lüè)基金(jīn)的配置比例。不(bù)过(guò)仍然(rán)选择(zé)那些能够长期拿得住(zhù)的基金，很少去追(zhuī)逐那些短期大幅度上涨的(de)、最亮眼(yǎn)的(de)科技基金。在不同(tóng)地域的投资方面，在市(shì)场大幅反(fǎn)弹(dàn)后，小幅降(jiàng)低了港股基金的配置(zhì)比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产年度目(mù)标配置比(bǐ)例为70％。截至一季度末(mò)，基金的权益类资产实(shí)际(jì)配置比例为(wèi)71％，相(xiāng)对年度(dù)目标(biāo)配(pèi)置比例战术型标(biāo)配，对阶段性涨幅过(guò)快的行业(yè)做(zuò)了减(jiǎn)仓，增加了部分业绩(jì)和估值匹配合(hé)理的行业。

　　富国智(zhì)优精选3个月持有(yǒu)一(yī)季度操(cāo)作上(shàng)围绕经济(jì)增长和政策支持方向作为调整配置(zhì)主要方向(xiàng)，组合主要提高了中小(xiǎo)盘暴(bào)露(lù)、加大(dà)对于业绩预期增速较(jiào)高(gāo)板块(kuài)的配(pèi)置(zhì)，并(bìng)通过优选(xuǎn)选股alpha较高、稳定性(xìng)较好的(de)标的实现(xiàn)配(pèi)置(zhì)。

　　基于对PMI、中长(zhǎng)期信(xìn)贷(dài)和消费者信心(xīn)等(děng)方(fāng)面的(de)观察，鹏(péng)华养老2045将组(zǔ)合权益资(zī)产维持超配状(zhuàng)态，结构上均衡配置于：受益(yì)于顺(shùn)周(zhōu)期低估值(zhí)的金融周期板块、受(shòu)益于社(shè)会(huì)经济(jì)活动趋(qū)于(yú)正常的消费医药板块，以及受(shòu)益(yì)于产业(yè)周期见底及国产替代(dài)的科技制造板块上。

　　权益市场仍将有所(suǒ)作为

　　关注确定性和未来发展方向的机会

　　目前A股市(shì)场(chǎng)行至3300点附近，未来(lái)市场存在(zài)哪些风险和(hé)机会(huì)？如何寻找投资主线？FOF基金(jīn)经理们(men)也在一季报中提(tí)到了对当下(xià)的(de)思考。

　　南方(fāng)基金鲁(lǔ)炳(bǐng)良认为，展望后(hòu)市(shì)，随(suí)着经济(jì)数据真空期的度过，国内(nèi)大类资产复(fù)苏预期进(jìn)入(rù)验证阶段。中期(qī)维持对(duì)权益资产的乐观，国内宏观(guān)经济处于底部向上修复的状态，且市(shì)场估值压力仍较小，战略上将推动 A 股(gǔ)的上涨。结构上主要关注以下条潜在盈利(lì)主线：TMT、复苏(sū)（消费(fèi)、投资）以及美债(zhài)利(lì)率定(dìng)价(jià)资产估值修复。从确定性和未来(lái)发展方向角度出发，关注 TMT 中(zhōng)信息安(ān)全(quán)、数字经济和新技术领域。大复苏(sū)中在大消费板块(kuài)内重点(diǎn)关注航空(kōng)出行供需格局和票价弹性带来的(de)潜在超预期机会。投资端关注地产链以及(jí)一带一路带动下(xià)的(de)部分(fēn)细分领域配(pèi)置(zhì)机会。

　　摩(mó)根锦(jǐn)程(chéng)积极成长(zhǎng)养老(lǎo)目标(biāo)五年基金经理杜习杰(jié)、吴春杰(jié)表示，对于国内权益来讲(jiǎng)，当前历史估(gū)值分位、相对(duì)债券资产的估值处(chù)均(jūn)在具备(bèi)吸引力的水(shuǐ)平，为长期投(tóu)资提供一定安全(quán)边(biān)际。年内(nèi)经(jīng)济(jì)修复是确(què)定性的(de)，节奏(zòu)与幅度上(shàng)虽有分歧(qí)，但(dàn)政(zhèng)策仍有相机抉(jué)择加码(mǎ)托底(dǐ)的空间。结构上，维持此前(qián)判断，关(guān)注受益(yì)于稳内需政(zhèng)策加(jiā)码(mǎ)的领(lǐng)域，包(bāo)括地产(chǎn)链(liàn)、政府支出(chū)或(huò)补贴可(kě)能增加的基(jī)建(jiàn)、信创、自主可控(kòng)等领(lǐng)域，TMT相(xiāng)关板(bǎn)块涨幅超预期，有ChatGPT主(zhǔ)题催化(huà)的成份，对交易情绪的过热(rè)持谨(jǐn)慎的态度，后续(xù)会持续(xù)关注新技(jì)术对(duì)经济各(gè)个领域的影响；对消费(fèi)服务业来讲，去(qù)年博弈情(qíng)绪已较浓，二季度市场对(duì)其关注度有望(wàng)随着节日出行、消费(fèi)数据改(gǎi)善而增加。

　　景顺(shùn)长城养(yǎng)老目(mù)标2035三年持有基金经理薛显(xiǎn)志、江虹表示，权益市场来看，当前中国经(jīng)济处于(yú)复苏早期，2月以(yǐ)来(lái)市场的下跌属(shǔ)于“放(fàng)开交易(yì)”、春季躁动后的正(zhèng)常回调。复盘历史(shǐ)上的复苏周期，权益方面均能有所作为，基本面(miàn)的总(zǒng)体改善(shàn)能激活市场的生态，市场会(huì)不断寻找基本(běn)面(miàn)改善(shàn)的诸(zhū)多细分方向。结构方面，市场一季度(dù)已找出“中特+”、数字经济两条主线(xiàn)。4月份开(kāi)始，估计(jì)市场会(huì)围(wéi)绕各行业受益改善幅度(dù)，不(bù)断挖掘一季报超预期、全年(nián)指引(yǐn)较(jiào)好的细分方向。同时，因处(chù)于复苏(sū)阶(jiē)段，顺周期方(fāng)向(xiàng)也(yě)会存在机会。

　　鹏华基金孙(sūn)博斐(fěi)表示，未来持续关注以(yǐ)下三个(gè)方向(xiàng)：一是顺周期低估值板块具备长(zhǎng)期投资价值，此外(wài)，关注(zhù)央国企(qǐ)改(gǎi)革能否(fǒu)带来(lái)相关行业、企业基本面的改善，并打开(kāi)估(gū)值提升的空(kōng)间。

　　二是消费医(yī)药(yào)板块的(de)场(chǎng)景(jǐng)复苏逻辑较为确定，比较而言，医(yī)药板(bǎn)块的估(gū)值性价比更高。三是科技制(zhì)造板块，特(tè)别是(shì)国产替代的(de)关键环节，是长期(qī)关(guān)注(zhù)的方向(xiàng)。短(duǎn)周期(qī)来看，半导体行业可能在下半年周期见底，计算机行业的(de)景(jǐng)气(qì)度相(xiāng)较于去年也是大幅改(gǎi)善。而人工(gōng)智能等技术(shù)的(de)突(tū)破，有可能打开科技板块的成长空间(jiān)。

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